Bancos nacionales y extranjeros, así
como diversas calificadoras, criticaron el plan que el Gobierno federal
presentó para sanear las finanzas de Petróleos Mexicanos (Pemex) al considerar
que es decepcionante e insuficiente ante el deterioro financiero y el declive
productivo que la empresa presenta.
El plan contempla una disminución
fiscal a Pemex por 15 mil millones de pesos en 2019, apoyos por 25 mil millones
por parte del Gobierno federal, 35 mil millones de pesos para prepago de deuda
y 32 mil más como resultado de la estrategia de combate al robo de combustible.
El apoyo de la administración de
Andrés Manuel López Obrador a Pemex suma 107 mil millones de pesos por ingresos
extra y contempla medidas adicionales en caso de ser requeridas. Además, la
petrolera no contratará deuda en este año.
Sin embargo, la medida no dejó contentos a bancos y
calificadoras. Señalaron que los apoyos son “insuficientes, decepcionantes y de
naturaleza paliativa”.
En un
comunicado, JP Morgan opinó que las
medidas anunciadas no moverán de forma positiva la calificación de Pemex y que,
incluso, existe la posibilidad de que se reduzca al bono del soberano.
La
calificadora estadounidense se dijo
decepcionada de la medida, ya que tras dos semanas de avisos sobre un ambicioso
plan, los 107 mil millones de pesos resultarán insuficientes para sanear a la
petrolera.
Para JP
Morgan, el Gobierno federal no entiende
la gravedad del problema que enfrenta la empresa estatal y parecería que no
está dispuesto a reaccionar adecuadamente al desafío.
Ficth
Ratings, que rebajó la calificación de Pemex en días pasados, consideró como insuficiente el plan de
rescate por lo que, dijo, mantendrá sin cambios la calificación crediticia de
la empresa.
“Aunque las medidas combinadas
anunciadas para 2019 (que suman aproximadamente 5 mil 200 millones de dólares)
pueden ayudar a la compañía a reportar un Flujo de Caja Libre (FCF) neutral y
no aumentar la deuda, las inversiones de Pemex seguirán presionadas y no
ayudarán a la compañía a detener la producción y el declive de las reservas”, dijo la calificadora en un comunicado.
Detalló que la totalidad de los
apoyos es menor al rango que ellos estiman para que Pemex estabilice la
producción y reponga el 100 por ciento de sus reservas.
Ejemplificó
que para reponer las reservas de
aproximadamente 940 millones de barriles de petróleo equivalente a un año, la
petrolera tendría que invertir entre 13 mil millones y 18 mil millones de
dólares en inversiones de capital ascendentes por año.
“Fitch estima que Pemex necesitará un
flujo de efectivo adicional de 12 mil millones a 17 mil millones de dólares por
año para mantener un programa de inversión de capital ascendente que sea
suficiente para reponer el 100 por ciento de las reservas y estabilizar la
producción, y aún así tener un flujo de efectivo equilibrado incluso sin
incrementar los préstamos”, explicó Lucas Aristizabal, analista primario para Pemex.
BANCOS SE
SUMAN A RECHAZO.
El banco
estadounidense Citi dijo que los
recursos destinados a sanear a Pemex no serán suficientes para dar un giro a la
ineficiencia de la empresa.
Por lo que
consideran que Pemex no será más eficiente ni redituable, pues el dinero que reciba será asignado a
negocios o actividades poco redituables. Cita apuntó que tampoco espera que los
procesos operativos y administrativos mejores, y que es un error querer que la
petrolera opere sola y abandone las asociaciones producto de la Reforma
Energética.
En sintonía
con las calificadoras, el banco señaló
que el Gobierno federal parece no tener un diagnóstico adecuado de la situación
de Pemex. Y que las medidas anunciadas ya se encontraban incluidas dentro del
Presupuesto de Egresos 2019.
BBVA
Bancomer indicó que las medidas
anunciadas por el Presidente López Obrador son insuficientes para resolver los
dos grandes problemas estructurales de la empresa productiva del Estado: el
excesivo endeudamiento y el declive de la producción de petrolera, mientras
tanto calificación crediticia sigue en riesgo.
A través de
un análisis el grupo financiero refirió
que si bien hay un plan para reducir a cero el endeudamiento neto de Pemex para
este año, la empresa y el gobierno federal enfrentarán un calendario de
significativas amortizaciones de deuda financiera durante el periodo 2020-23.
“La restricción de frenar el crecimiento de la
deuda financiera en los próximos años afectará adversamente el crecimiento de
los recursos destinados a inversión. Consecuentemente, sin un ritmo de
inversión significativamente creciente, será difícil detener la caída en la
producción petrolera”, refiere el documento.
El área de
análisis económico del banco destaca que
para estabilizar la producción petrolera y eventualmente incrementarla, la
inversión aprobada por 273 mil millones de pesos para 2019 tendría que
duplicarse y canalizarse predominantemente a actividades de exploración y
producción.
Pero, dada la fuerte limitación de Pemex a seguir
endeudándose, los recursos adicionales para inversión en dichas actividades
tendrían que provenir de recursos del presupuesto público. No obstante, esta
solución podría presionar la calificación crediticia soberana.
“Indiscutiblemente, las medidas
anunciadas hoy ayudarán por un tiempo a Pemex a conservar su calificación
crediticia. No obstante, la naturaleza paliativa de estas medidas no contribuye
a mitigar considerablemente el riesgo de una reducción en dicha calificación en
el mediano plazo (lo cual implicaría un nivel por debajo del grado de
inversión”), indica.
Mientras el
IPD Latin America puntualizó que las
medidas son “muy decepcionantes” para los inversionistas.
“Wall Street
estaba esperando el doble de esa
cantidad en alivio fiscal, y fuentes adicionales de ahorro para pagar por
ello”, dijo John Padilla, director gerente del banco en una nota para
inversionistas.
Para IHS
Markit, es muy poco probable que se
revierta la caída de la producción petrolera.
“Me parece que no están pensando en
los problemas básicos de Pemex: eficiencia operativa, rentabilidad de los
proyectos y eficiencia en las inversiones”, dijo Alejandro León a la agencia Bloomberg.
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