Economistas no ven justificado el castigo de las calificadoras a la política energética de México.

Por Dulce Olvera.

Dos de las tres principales calificadoras crediticias del mundo, Fitch Ratings y Moody’s Investors Service, que son un referente para los inversionistas junto con Standard & Poor’s, coincidieron esta semana en que la política energética del Gobierno federal “está reprobada”, pero “exageraron” y ya se han equivocado antes, analizaron especialistas en finanzas y energía.

Con base en la presión de la deuda de Petróleos Mexicanos (Pemex) sobre las finanzas públicas del país, que al primer trimestre del año asciende a 106 mil 502 millones de dólares, esta semana la agencia Moody’s modificó de estable a negativa la perspectiva de la calificación soberana de México y de la petrolera. Fitch fue más allá y sí bajó la calificación soberana nacional y luego redujo la nota crediticia de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y la de Pemex la dejó en “bonos basura” al quitarle el grado de inversión.

“La economía ya no está ligada a Pemex, pero sí las finanzas públicas. De ahí la importancia en la toma de decisiones en el sector energético del país para que no afecte a la visión general que se tiene de México ante los ojos de los inversionistas”, dijo Abraham Vergara Contreras, académico de la Universidad Iberoamericana y especialista en finanzas. “Si no hay cambios, pues el país puede caer a ese nivel [de bonos basura como Pemex]. La política energética basada en el petróleo está reprobada”.

Juan José Dávalos López, académico de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM) y especialista en economía y energía, añadió que “están exagerando las calificadoras. Pemex tiene la capacidad crediticia que reside en las reservas de hidrocarburos, la columna vertebral de cualquier industria petrolera. Se está trabajando sin desviaciones ni corrupciones como las que vimos todo el sexenio anterior”.

Su ex titular, Emilio Lozoya Austin, es investigado por la Fiscalía General de la República (FGR) por la compra-venta a sobreprecio en 2013 de una planta fertilizante chatarra, en el marco del caso de sobornos de la constructora brasileña Odebrecht. El líder sindical, Carlos Romero Deschamps, acumula denuncias penales por enriquecimiento ilícito.

 “Está reclamando [el Presidente Andrés Manuel] López Obrador que no se incluya la corrupción en su metodología. El elemento de rescate de los recursos obtenidos por el combate a la corrupción es de tal monto que definitivamente da un piso para dar una base sana a las finanzas públicas”, aseguró Dávalos.

“Estos modelos tienden a hacer futurología y hay casos escandalosos donde han fallado al momento de prever fenómenos. Sobrevaluaron a la empresa energética Enron, que en 2001 se declaró en quiebra; en 2008 también se equivocaron con la crisis internacional creada en el mercado hipotecario de Estados Unidos, y en el caso de la deuda de Grecia, con el Banco Europeo. No tienen la capacidad de describir el comportamiento profundo a mediano y largo plazos de la economía”, agregó.

Vergara Contreras, académico de la Universidad Iberoamericana, matizó que las calificadoras se basan en diversas variables y, aunque siempre hay elementos subjetivos, dos de ellas están “viendo que la estabilidad económica no es la mejor ni estamos en crecimiento económico”.

SIN CAMBIOS PARA PEMEX

A pesar de las alertas de las calificadoras, emitidas durante el ambiente de tensión comercial y migratoria entre Estados Unidos y México, el viernes el Presidente Andrés Manuel López Obrador descartó ajustes entorno a Pemex y a la CFE.

“Vamos a continuar con la misma política de no permitir la corrupción, de ser eficientes, de no endeudarnos, de tener finanzas públicas sanas, de orientar bien el presupuesto público, de respetar la autonomía del Banco de México, de hacer valer los contratos suscritos de México con empresas, instituciones financieras, y bancos”, dijo por la mañana. “En seis meses, algo que no tomaron en cuenta las calificadoras, se está trabajando en la producción de 20 campos petroleros y en un tiempo récord se estabilizó la producción en Pemex”.

“Sentimos que no son profesionales, que no fueron objetivos y que, tan es así, que Pemex no tiene ningún problema para reestructurar su deuda. Ninguno. Sobran ofertas con mejores garantías. Ese es el informe que tengo”, afirmó el mandatario.

El informe enviado al Presidente asegura que el jueves funcionarios del área de finanzas de Pemex presentaron en la sede del banco JP Morgan, en Nueva York, las características de la estructura de la operación de refinanciamiento de la deuda por 8 mil millones de dólares ante representantes de la banca internacional. También les expusieron el diagnóstico y estrategias para solucionar los problemas estructurales de la petrolera.

A pesar de la pérdida del grado de inversión por parte de Fitch Ratings, el jueves se sumaron más de 15 instituciones financieras al proceso de refinanciamiento de la deuda de la empresa.

“La operación fue garantizada inicialmente solo por tres instituciones financieras: JP Morgan, HSBC y Mizuho. Sin embargo, al día de ayer [6 de junio] ya son más de 15 instituciones bancarias que se han sumado a la operación de refinanciamiento de la deuda de Pemex. Se prevé que el proceso de sindicación del crédito esté concluido a finales del mes de junio”, le reportó Pemex.

Jonathan Heath, economista miembro de la junta de gobierno de Banxico, observó que por lo pronto, Standard & Poor’s y Moody’s le siguen otorgando grado de inversión a Pemex. “Para que se considere a Pemex en grado especulativo, 2 de las 3 calificadoras tiene que otorgar calificación por debajo de BBB-. Fitch por si solo no cuenta”, escribió en Twitter.

Pemex, dirigido por Octavio Oropeza Romero, ha reportado que por la estrategia de monitoreo de ductos el robo de combustibles bajó de 81 mil barriles diarios en noviembre de 2018 a 4 mil en abril de 2019.

Además, prevén que incrementará su inversión de 204 mil millones de pesos en 2018 a 288 mil millones de pesos en este año, un 36 por ciento más, para aumentar la producción petrolera. Hasta el primer trimestre del año, la producción de crudo fue de 1,690 millones de barriles diarios, 11 por ciento menos que el mismo periodo de 2018.

El 2016 fue un año complicado para las finanzas públicas mexicanas por la crisis de precios internacionales del petróleo, que se desplomaron incluso por debajo de los 30 dólares el barril, y también por la campaña presidencial de Donald Trump plagada de medidas anticomerciales.

Frente al ambiente adverso, la Secretaría de Hacienda dirigida por Luis Videgaray Caso recortó en febrero de ese año el gasto público por 132 mil millones de pesos, particularmente 100 mil millones menos a Pemex, y en abril se le inyectaron 73 mil 500 millones de pesos para resolver su falta de liquidez a corto plazo y que saldara una parte de su deuda.

“[Las calificadoras] se hicieron de la vista gorda durante el tiempo del desmantelamiento de Pemex, de la caída de la producción de Pemex, del endeudamiento de Pemex. ¿Dónde estaban? ¿No vieron nada de eso? La gran corrupción en Pemex. Y a los cinco meses de nuestro gobierno se dan cuenta que está mal Pemex. ¿Por qué el silencio cómplice tanto tiempo?”, cuestionó el Presidente Andrés Manuel López Obrador en la conferencia matutina.