Por Juan
Carlos Cruz Vargas.
No sólo
Petróleos Mexicanos (Pemex) fue impactado por la degradación de sus notas
crediticias por parte de agencias calificadoras; la Comisión Federal de
Electricidad (CFE) también fue afectada.
Este
jueves la agencia calificadora Moody’s Investors Service cambió la perspectiva
de la compañía eléctrica a “Negativa” desde “Estable”; no obstante, la
calificación de “Baa1” se mantiene.
De acuerdo
con la agencia, la afirmación de la calificación de “Baa1” de CFE refleja la
aplicación del análisis de incumplimiento conjunto de Moody’s para emisores
relacionados con el gobierno, el cual toma en consideración cuatro factores:
En primer
lugar, una evaluación del riesgo crediticio base de “baa1” como medición de la
calidad crediticia intrínseca de CFE; acompañada de la calificación de “A3” del
gobierno mexicano como proveedor de apoyo de CFE.
Además, toma
en cuenta la evaluación de un apoyo implícito muy fuerte por parte del gobierno
en caso de una situación de estrés financiero y una muy alta dependencia de
incumplimiento entre CFE y el gobierno mexicano.
“Aunque
el gobierno de México no garantiza las obligaciones de deuda de CFE, Moody’s
considera que existe una gran probabilidad de apoyo del gobierno dada la
condición de la compañía como entidad 100% propiedad del gobierno, y su
importancia estratégica para la economía del país en general. Nuestra
evaluación de una muy alta dependencia de incumplimiento refleja nuestra
opinión que CFE comparte varios factores de riesgo en común con el gobierno”, explicó Moody’s.
CFE es la
principal compañía de servicio público de energía en México y una de las
compañías de servicios públicos más grande de América Latina con una capacidad
de generación instalada de 55.3 Giga Watts (GW) considerando la capacidad de
productores independientes de energía (13.2 GW).
La Comisión
Federal de Electricidad cuenta con 108 mil kilómetros de líneas de transmisión
(alta y media tensión) y más de 838 mil kilómetros de redes y líneas de
distribución (baja tensión). En 2018 la empresa generó casi 250 TeraWatts/hora
para dar el suministro de energía eléctrica a 43.4 millones de usuarios.
La firma
explicó que, aunque por el momento no es factible un alza de la calificación en
el corto plazo, el cambio de la perspectiva a estable resultaría de la
estabilización de la calificación del gobierno de México.
La
calificación pudiera tener presión a la baja si la calificación soberana bajara
o si se esperara que el apoyo implícito del gobierno disminuyera.
Asimismo, la
calificación también podría bajar si CFE registra un mayor apalancamiento o
incapacidad de generar flujos de efectivo suficientes que resulten en un
deterioro de sus indicadores crediticios.
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